摘要：國際金融對世界經濟的貢獻越來越大，高校國際金融學的課程教學也越來越重要，而國際金融學課程涵蓋的內容很多都跟各種經濟現象以及國際金融市場的不斷變化有密切的關系，因此進行國際金融教學改革，加強實踐教學顯得尤為重要。文章結合國際金融學的課程特點，強調了實踐教學在國際金融課程中的重要性，在此基礎上提出了通過實施多樣化的教學設計形式來增強教學效果的論斷。

關鍵詞：國際金融；實踐教學；外匯交易

一、國際金融學課程的教學特點

國際金融課程通常是針對商學院本科生設置的專業課，涉及非常廣泛，是一門綜合性比較強的課程，課程教學強調的是在理解理論知識的基礎上應用經濟學的分析方法來解釋國際金融市場的種種現象，并能夠注重國際金融理論在實踐中的運用，總的來說國際金融學具備以下特點。

（一）知識點覆蓋面廣

本課程主要內容包括國際金融學的基本概念、基本理論和基礎知識，通過學習使學生掌握國際收支、匯率等基本理論，了解國際儲備的構成及管理方法，學會幾類主要的外匯交易，并熟悉國際金融市場運作方式及國際資本流動規律，最終學會用所學原理與方法分析各種國際金融問題，同時為進一步學習和深入研究其他后續課程奠定必要的理論基礎。

自從7月21日中國人民銀行公布并實施新的匯率制度以來，國內拍馬屁之聲不絕于耳，什么“利大于弊”、“水到渠成”、“時機選擇巧妙”、“凸現央行調控智慧”、“歷史性決定”……。

但另一方面我們看到，“人民幣匯率持續走高，美元兌人民幣四度創下新低”，“人民幣升值資本市場狂喜，2億美金砸向中國地產”，“國際游資明暗兩道炒升值”，“央行辟謠封殺升值空間升值預期刺激熱錢豪賭”，“美議員不放棄敦促人民幣升值法案”、“經濟學家稱美國三個月內會重新拿人民幣做文章”……

可見，本次匯率改革沒有解決國際熱錢投機人民升值的預期問題、沒有解決國外壓迫人民幣升值問題，而在于匯率市場化方面邁進了一小步，但幾乎沒有增加貨幣政策靈活性和主動性，相反增加了中國企業和銀行遭受匯率波動的風險，增加了國際收支失衡的危險，增加了中國陷入“泡沫經濟”泥潭的危險。下面具體考察一下新匯率制度的穩定性、主要風險、可控性問題。

新匯率制度的穩定性

新匯率制度的官方描述特征是“以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度”，這里參考一籃子貨幣不等于釘住一籃子貨幣，所以不公布貨幣籃子的組成以及權重，“模糊”是新匯率制度的一大特征，模糊給中央銀行留下了比較大的操作空間和靈活性，但也增加了政策的不確定性。

中國人民銀行的公告指出，“2005年7月21日19∶00時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價”，“現階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內浮動”，這里有兩個關鍵詞，一個是中間價，一個是波動幅度。

自1994年外匯體制改革以來，祖國大陸在外匯市場的建立、匯率的市場形成機制以及對外匯市場的間接調控等方面，都堅持了循序漸進的原則，并審慎進行操作。而臺灣地區的改革進程同大陸在做法上基本相似，這絕非偶然現象，而是從更深層面體現了兩岸金融文化和經濟理念的同一性。因此，分析和研究臺灣地區的改革經驗對大陸外匯管理體制改革的順利進行是十分有益的。

一、臺灣地區結售匯制度的改革進程

(一)外匯集中制度時期(1949—1978.7)

在這一階段，為了給廣大進出口企業創造一個穩定的外匯環境，降低進出口商面臨的不確定性，臺灣地區基本上采用固定匯率制，這對戰后臺灣地區經濟的恢復和發展起到重要作用。由于這一時期臺灣地區外匯極度匱乏，當局只能選擇依靠行政手段，將有限的外匯放到最有效、最需要的用途上，以維持固定匯率制及引進必需物資等。因此在外匯管理方面，臺灣地區采用了與現行大陸外匯管理體制相類似的外匯結售匯管理制度，即通過對外匯和貿易的集中統一管理，由“中央銀行”對外匯的買賣實行嚴格的管制政策。外匯的所得和所需，均需向“中央銀行”結售和申購，由“中央銀行”來進行統收統支、有效分配，借以實現對所得外匯的合理利用。臺灣地區在此期間所采用的結售匯管理措施主要有：

1.實行外匯許可制，包括輸出入許可證制和事前逐案核準制。前者的做法是將進出口外匯簽證與貨品簽證合并，采用輸出入許可證核簽的方式，使外匯與貿易的管理合二為一。許可證的功用除了能使貿易主管機關借許可證的簽發以管制進出口外，同樣可供“中央銀行”查核外匯的申購或結售，以達到管制或核配外匯的目的。事前逐案核準制則側重于對勞務支出結匯的管理。“中央銀行”對出口傭金、出境旅費及留學生結匯等，訂立結匯標準及手續，憑證明文件審核辦理。對除進出口貿易融資外的資本收支，均需事先經過主管機關核準，嚴格禁止金融性的外匯交易。

2.實行指定銀行制。銀行辦理外匯業務，需經“中央銀行”指定，未經指定者，不得辦理外匯業務。指定銀行身兼外匯管理的任務，應當依照“中央銀行”的規定辦理外匯業務，違反者，“中央銀行”可停止其一定期間辦理外匯業務的資格或撤銷其經營許可。

隨著1994年外匯管理體制的改革，徹底結束了官方匯率與市場調劑匯率并存的局面，開始了單一的有管理的浮動匯率體制。這對我國外貿企業來說，既喜又憂。喜的是取消了無償上繳給國家的20%外匯，企業外匯收入增加；實行銀行結匯、售匯制，企業用匯的靈活性增強，而且匯率并軌也給外貿企業創造了公平競爭的環境，為企業努力出口創匯提供了有利條件。憂的是匯率風險加劇，比以往任何時候都更嚴峻地擺在外貿企業面前。因為，首先匯制改革的核心內容是匯率并軌，而這一改革所帶來的最直接、最明顯的后果是人民幣大幅度貶值。匯率并軌后，人民幣對美元的匯率由5.7：1降為8.7：1，貶值率為33.3%.其次，結匯和售匯制的實行，使外貿企業的外匯風險明顯增大，國際金融市場的變化會影響人民幣對外幣的匯價，增加企業的外匯兌換風險。再次，匯率下調有可能使外貿企業為擴大出口而競價購買商品出口，使換匯成本上升。我國的平均換匯成本在7.5元人民幣左右，出口成本大大低于市場匯價，給外貿企業增加出口造成極大的刺激。但為了擴大出口量，外貿企業會在國內商品供應緊張時提高出口商品的國內收購價，從而使換匯成本上升。外貿企業如何選擇合適的方式來回避匯率風險已成為其經營中急待解決的一個問題。本文擬就當前國內外流行的三種回避匯率風險的方式（遠期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權交易）作一簡介，并對我國外匯期貨市場發展的可行性做些探討。

遠期外匯交易，又稱期匯買賣。是指企業或證券交易商與銀行達成協議，在未來某一日期按照遠期匯率辦理外匯收付業務的交易行為。它是當今國內外回避匯率風險普遍的做法之一。采用這種交易方式具有以下優點：一是防范風險的成本低。企業不需繳納保證金，而只需支付手續費和風險保證費；二是靈活性較強。遠期外匯交易的貨幣幣種不受限制，交易的金額和契約到期日也由買賣雙方自行確定。我國的銀行已開辦這項業務，外貿企業可根據自身的實際情況加以利用。如外貿企業在與外商簽訂進出口合同后，一般要對未來的外匯匯率走勢作一判斷。如果我方為進口方，為防止到期支付外匯時匯率上漲而造成損失，便可與外商簽定合同后，立即與銀行簽訂買進外匯的合同，從而將匯率固定下來；如果我方屬賣方，為防止到期收匯時匯率下跌而造成的損失，則要與銀行簽訂合同，將此外匯按幾個月的遠期匯率賣給銀行。當然，如果外貿企業預計匯率趨勢與上面談到的兩種情況相反，即我方為進口方時，預計匯率將下跌，或我方為出口方時，預計匯率將上漲，那么外貿企業不進行遠期外匯交易，即可獲取利率波動所帶來的額外利潤，但是匯率波動變幻莫測，外貿企業如無確切的把握，一般還是采取一定的措施來防范為好。

從上述的交易過程不難看出，遠期外匯交易的實質是外貿企業將匯率波動的風險轉嫁給銀行。所以銀行除向企業收取手續費外，還要向企業收取風險保險費，即防范風險的成本。這一成本一般是以成交日的遠期匯率與交割日的即期匯率之間的差額來表示。但因交割日的即期匯率很難確定，所以便用成交日的即期匯率來代替，即假使成交日的即期匯率等于交割日的即期匯率。

運用遠期外匯交易來防范匯率的風險已被國內外眾多企業證明為一種有效的方法。但也有較明顯的缺點。采用這種交易方式，要求外貿企業在簽訂外匯買賣合同時，必須確定企業未來收付的外匯金額，收付期限和交割日等。因為合同一旦簽定，就需按時按量進行交割，這也是遠期外匯交易的一個基本特點，即側重契約的商業行為。但對外貿企業來說，外匯收付期限和交割日一般很難確定，為了避免遠期外匯交易的這一弊端，外貿企業可利用由遠期外匯交易所派生出來的擇期外匯交易來回避匯率風險。

擇期外匯交易，就是在外匯買賣合同中不規定固定的交割日期，而只規定一個交割的時間范圍，企業根據自己的情況選擇某日辦理交割。這種交易方式與遠期外匯交易方式相比大大方便了外貿企業，增加了企業的活動余地，但在采用這一方式進行交易時，企業應注意國內外各銀行對擇期的時間范圍的不同規定。如果中國銀行開辦的擇期外匯交易時間范圍是3個月，則在成交后的第三天起到3個月的到期日止的任何一天，客戶都有權要求銀行進行交割，但必須提前5個工作日通知銀行。

外匯期貨交易是指協約雙方同意在未來某一日期按約定的匯率買賣一定數量外幣的交易。它與遠期外匯交易相比，具有三個優點：（1）投資者范圍擴大。在外匯期貨市場上，只要按規定繳納了保證金，任何投資者（不論大企業、小企業或個人）均可通過經紀人進行外匯期貨交易。但是在遠期外匯交易中，投資者的范圍則比較小，一般是與銀行有良好業務關系的大企業和信譽良好的證券交易商才有資格。（2）市場流動性大，市場效率比較高。在外匯期貨市場上有大量的套期保值者和投機者存在，所以外匯期貨市場上的流動性比較大。（3）外匯期貨契約是標準化的合約，交易的貨幣也僅限于少數幣種，所以外匯期貨合約比較容易轉手和結算。

摘要:2005年7月21日中國人民銀行人民幣匯率形成機制改革政策，開始實行以市場供求為基礎、參考一攬子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。此后，一系列對外匯制度的改革的策略相繼出臺。本文通過對我國外匯體制改革的進程和商業銀行面臨的外匯風險進行分析，提出對商業銀行外匯風險管理的一些建議。

關鍵詞:體制改革；風險；外匯管理

一、我國外匯體制的改革

從建國到現在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國外匯市場經歷了不同的發展階段，對商業銀行的外匯經營管理活動產生了巨大的影響。

新中國成立到1978年改革開放前，我國沒有自由交易的公開外匯市場。我國實行改革開放之后到1994年，是外匯調劑市場與官方外匯市場并存的階段。此階段實行外匯調劑制度，允許外匯留成單位按照國家規定的價格將外匯轉讓給需要用匯的單位來調劑余缺，商業銀行依然游離在外匯市場之外，不參與外匯市場交易活動。1994年我國進行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場，從此商業銀行以市場參與者的身份進入外匯市場。商業銀行為企業辦理結售匯業務后，在銀行間外匯市場進行外匯頭寸余缺調劑。此時商業銀行完全是被迫進場交易，其行為從屬于政府在經常項目開放情況下穩定匯率的目標，具有政策性業務的意義，匯率變動的風險完全由我國中央銀行承擔。

隨著我國對外經濟的發展，外匯儲備迅速增長，結售匯體制也逐步從強制結售匯向意愿結售匯轉變，外匯市場逐步活躍，商業銀行與企業的匯率風險隨之暴露。針對這種狀況，2003年外匯市場進行了一系列的改革：推出遠期結售匯業務、延長外匯市場交易時間、允許銀行進行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場的發展，商業銀行逐步擺脫作為政府實行經濟政策工具的角色，從自身業務發展需要出發，積極主動地參與外匯市場交易，以便規避風險、獲取收益。