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辦公室小故事范文第1篇

上周六出去聽(tīng)了一個(gè)講座，教授在臺(tái)上說(shuō)：“十八歲以后的成年人，不會(huì)再接受教育，你只能去啟迪他。”話也許有些偏激，卻也不無(wú)道理。當(dāng)下有些竊喜，平日里，我就喜歡通過(guò)故事啟迪學(xué)生，沒(méi)想到今天就找到了理論依據(jù)――不同的是，我的學(xué)生不但不是年滿十八歲的成年人，而且還是稚氣未脫的小小少年。

是什么時(shí)候開(kāi)始喜歡跟學(xué)生講故事的，已經(jīng)忘了。這學(xué)期擔(dān)任六年級(jí)的班主任，倒是狠狠地秀了一把。也許，從開(kāi)學(xué)的第一天開(kāi)始，我就開(kāi)始了將故事進(jìn)行到底的不自覺(jué)的行程。講了多少個(gè)故事，卻早已忘卻。只記得大約是第六周的時(shí)候，學(xué)生在一個(gè)訪談活動(dòng)中問(wèn)我：“老師，你的記性怎么那么好？”“我的記性很好嘛？”現(xiàn)場(chǎng)的我感覺(jué)比較驚訝。“當(dāng)然好啦，你看你記得那么多故事。”這個(gè)小插曲讓我知道，那些我順手拈來(lái)的小故事已經(jīng)給學(xué)生留下了深刻的印象――無(wú)論內(nèi)容他們記取了多少，起碼，我已經(jīng)從數(shù)量上給了他們一個(gè)意外。

說(shuō)實(shí)話，我并不是一個(gè)講故事的高手，講故事的過(guò)程既沒(méi)有抑揚(yáng)頓挫，也不講究輕重緩急；所講的故事不僅缺少扣人心弦的懸疑，更沒(méi)有讓人血脈噴張的。而且，故事大多短促，往往是三言兩語(yǔ)抑或是一兩分鐘就能表述一清。然而，這些小小的哲理故事，卻給了學(xué)生、給了我很多的啟迪，也成了我自己喜歡、學(xué)生歡迎的一種很有效的教育方式。

我用《一筆之差，多少條人命》告訴學(xué)生，要少寫(xiě)錯(cuò)別字，做事情千萬(wàn)要細(xì)心；我用《最容易的考題》告訴學(xué)生，做正確的事的前提是正確地做事；我用《只需一分鐘》告訴學(xué)生，抓緊當(dāng)下的每一分鐘，你可以做成很多事，取得很大的成功；我用《一把椅子的故事》告訴學(xué)生，幫助別人就是幫助自己。《老木匠的最后一件作品》讓學(xué)生知道，今天的任何一個(gè)不負(fù)責(zé)任的行為，其結(jié)果都會(huì)在不遠(yuǎn)的將來(lái)等著你；《乞丐的石頭湯》則讓學(xué)生明白，當(dāng)一個(gè)目標(biāo)太大時(shí)，我們可以將它分解成若干個(gè)小目標(biāo)，隨著小目標(biāo)的逐步實(shí)現(xiàn)，成功最終會(huì)與你結(jié)緣；《脫鞋進(jìn)艙》使學(xué)生知道，成功源于良好的習(xí)慣，良好的習(xí)慣源于優(yōu)秀的品質(zhì)；《危險(xiǎn)的墻》則讓學(xué)生警醒，提醒別人很容易，提醒自己卻很難，一切潛在的危險(xiǎn)或失敗，均源于我們很少及時(shí)提醒自己。

一、小故事派上大用場(chǎng)為班主任班級(jí)管理工作帶來(lái)的幾大好處

1、調(diào)節(jié)課堂氣氛，集中學(xué)生注意力，放松學(xué)生緊張的情緒

一節(jié)課四十分鐘，對(duì)于高年級(jí)學(xué)生來(lái)說(shuō)，想要全部集中注意力還是很有難度的。中間相機(jī)而行伺機(jī)而動(dòng)插入一個(gè)兩個(gè)幽默風(fēng)趣而又富于教育意義的小故事，學(xué)生的注意力很快就被小故事集中起來(lái)；而緊張的時(shí)刻，更能起到放松學(xué)生情緒的作用。一舉多得的事，又何樂(lè)而不為呢？

2、寓教于樂(lè)，其教育效果遠(yuǎn)勝于簡(jiǎn)單的說(shuō)教

六年級(jí)的孩子，十一二歲的年紀(jì)，正處于青春初期。逆反心理多少是有一點(diǎn)的。簡(jiǎn)單的說(shuō)教，已經(jīng)很難對(duì)他們湊效――因?yàn)槟切┮槐菊?jīng)的道理，他們已經(jīng)聽(tīng)得不少。讓他將這些東西一套套講下來(lái)，其流利程度也許比你差不了多少。但聽(tīng)故事，卻是由小孩到老人百聽(tīng)不厭的事――只是你的故事要有新意，“從前有座山，山里有座廟”這類的東西，你還是免開(kāi)尊口的好。

比方說(shuō)，我們經(jīng)常對(duì)學(xué)生講“熟能生巧”，生字要抄，習(xí)題要練，課文要背，公式要記。可是，很多時(shí)候，這些簡(jiǎn)單機(jī)械的練習(xí)與背誦畢竟是枯燥而乏味的。如果學(xué)生知道了這其中的重要意義，或者是這樣做的最大好處，是不是自覺(jué)性會(huì)更高一點(diǎn)呢？答案自是不言而喻的。為此，我特意為學(xué)生講了《天下第“一”關(guān)》的故事，用這個(gè)店小二用抹布抹出來(lái)的“一”字告訴他們一個(gè)顛撲不破的真理――練習(xí)造就完美，熟練才能精通。也許，學(xué)生會(huì)很快將它忘記，但我相信，聽(tīng)故事的過(guò)程，剛剛聽(tīng)完故事的瞬間，學(xué)生對(duì)于這個(gè)道理的接收絕對(duì)不會(huì)是像聽(tīng)你老和尚念經(jīng)般的左一遍右一遍“同學(xué)們，要多讀多背多記多練”那個(gè)效果所能達(dá)到的。

3、重啟于心，更能開(kāi)啟學(xué)生自我教育意識(shí)的大門

有一個(gè)小故事說(shuō)：一根粗大的鐵棒用盡了九牛二虎之力也未能撬開(kāi)一把大鎖，而小小的鑰匙鎖孔里只輕輕地一轉(zhuǎn)就將鎖打開(kāi)了。鐵棒很是不解，鑰匙的回答卻是簡(jiǎn)單的七個(gè)字：“因?yàn)槲叶男摹！币寣W(xué)生學(xué)會(huì)自我教育，其實(shí)，作為教育者的我們，也應(yīng)該真正懂得他們的心。一個(gè)個(gè)富于哲理的小故事，在學(xué)生愿意入耳的同時(shí)，才可能入學(xué)生的心。很多時(shí)候，我的故事剛剛結(jié)束，學(xué)生就能很快找到其中的要義，將我想要告訴他們的東西爆料出來(lái)。而當(dāng)學(xué)生在跟我聊起什么的時(shí)候，學(xué)生的一句“就像老師故事里講的，我不能怎樣怎樣（我要怎樣怎樣）”回復(fù)我的時(shí)候，我就明明白白的知道，這些小故事帶來(lái)的精髓已經(jīng)融入到學(xué)生的自我意識(shí)中去，在日復(fù)一日的自我教育過(guò)程中，它們將“潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲”地慢慢起作用，慢慢改變我的學(xué)生。

二、班主任工作其它思考

1、班主任工作需要激情和勇氣

一位充滿激情的班主任對(duì)學(xué)生的影響是不可或缺的，激情地投入工作與機(jī)械化的工作有兩種截然不同的結(jié)果，充滿激情班級(jí)就是天堂，機(jī)械化管理班級(jí)成了地獄。班主任更多的是苦與累，每一位班主任，每天早上七點(diǎn)半進(jìn)班，下午五點(diǎn)左右輔導(dǎo)完學(xué)生才能離開(kāi)教室。之后看學(xué)生打掃衛(wèi)生，近六點(diǎn)才能離開(kāi)學(xué)校。時(shí)間占了不算，對(duì)我們學(xué)校這樣素質(zhì)參差不齊的學(xué)生，不管你在不在學(xué)校，每天總是提心吊膽，說(shuō)不準(zhǔn)那天他有給你整點(diǎn)什么新花樣出來(lái)，準(zhǔn)會(huì)叫老師大吃一驚，再加上家長(zhǎng)的不理解，就像冬天里潑冷水，從頭冰到腳。面對(duì)處于叛逆期的六年級(jí)學(xué)生，面對(duì)他們花樣百出的問(wèn)題，我們很容易就亂了心神，緊鎖眉頭，責(zé)備的話語(yǔ)對(duì)學(xué)生是無(wú)濟(jì)于事，不樂(lè)意接受教育。班主任要不定期地走進(jìn)教室多觀察，把擾亂課堂紀(jì)律的學(xué)生揪出來(lái)，進(jìn)行教育，這需要充滿激情，只有下大精力，教育才有成效。

2、班主任工作需要愛(ài)心和智慧

班主任工作只有愛(ài)心是遠(yuǎn)不夠的，關(guān)鍵是怎樣去愛(ài)學(xué)生，讓班集體成為充滿愛(ài)的家園。讓班集體成為學(xué)生的樂(lè)園不是一件簡(jiǎn)單的事，需要班主任工作科學(xué)化。

我們的老師為什么對(duì)學(xué)生的付出與回報(bào)不成正比，我想真心的付出還需要講究方式方法。轉(zhuǎn)化差生需要運(yùn)用除小故事以外的多種方式，給予愛(ài)心，多贊揚(yáng)、多微笑，多激勵(lì)，多寬容，少訓(xùn)斥、無(wú)譏笑，無(wú)謾罵，學(xué)生才會(huì)陽(yáng)光、自信，學(xué)生才能挺起胸膛抬起頭走路。

3、班主任管理學(xué)生需要技術(shù)和藝術(shù)

我以前在教育工作中處理的一些問(wèn)題，往往顯得呆板而程序化。當(dāng)面對(duì)生龍活虎的學(xué)生時(shí)，總以自己“模式化”的思維來(lái)要求學(xué)生，一旦出現(xiàn)這樣那樣的問(wèn)題，總是急切地忙于處理，缺少冷靜的思考和深入的研究，問(wèn)題也就一茬接一茬，得不到根本的解決，學(xué)生無(wú)法形成良好行為習(xí)慣。在很多時(shí)候都忽略了孩子的內(nèi)心世界，當(dāng)孩子做錯(cuò)事時(shí)，我們只是想到了批評(píng)，然后來(lái)一句下次別再這樣了，知道了嗎？而孩子到底為什么這樣做，我們卻沒(méi)有去想過(guò)，也沒(méi)有去研究過(guò)。總是一聽(tīng)到調(diào)皮的學(xué)生又惹事了，就先火了，不問(wèn)為什么就批評(píng)了再來(lái)一句：知道沒(méi)有，然后就不聞不問(wèn)了。批評(píng)教育學(xué)生不講究藝術(shù)性，結(jié)果往往只能是治標(biāo)不治本，教育滲不到學(xué)生心靈深處。

4、對(duì)班級(jí)管理工作要有前瞻性。

辦公室小故事范文第2篇

[關(guān)鍵詞]中小板;上市公司;股權(quán)激勵(lì);激勵(lì)效應(yīng)

2006年1月《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》頒布以來(lái),越來(lái)越多的上市公司計(jì)劃實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,深圳中小板市場(chǎng)中也有越來(lái)越多的中小板上市公司加入這個(gè)行列。截至2008年4月底,深市中小板上市公司中有25家上市公司推出了規(guī)范的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。從理論上來(lái)說(shuō),在我國(guó)中小企業(yè)板上市的企業(yè)大多為民營(yíng)企業(yè),民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者采用的是聘任制,經(jīng)營(yíng)者的在職消費(fèi)比較低,他們的選拔、任免也與自身的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)息息相關(guān),在中小板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以更大程度上促使經(jīng)理人員努力工作,實(shí)現(xiàn)委托人的利益。實(shí)踐中,經(jīng)營(yíng)者股權(quán)激勵(lì)是否在中小板上市公司中發(fā)揮了應(yīng)有的作用,還有待驗(yàn)證。

一、股權(quán)激勵(lì)與業(yè)績(jī)相關(guān)性理論概述

股權(quán)激勵(lì)是一種通過(guò)經(jīng)營(yíng)者獲得公司股權(quán)形式給予企業(yè)經(jīng)營(yíng)者一定的經(jīng)濟(jì)權(quán)利,使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策盼享利潤(rùn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),從而勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)的一種激勵(lì)方法。本文所研究的股權(quán)激勵(lì)是指《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》施行后上市公司實(shí)施規(guī)范的股權(quán)激勵(lì)。根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)》的規(guī)定,股權(quán)激勵(lì)是指上市公司以本公司股票為標(biāo)的,對(duì)其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及其他員工進(jìn)行的長(zhǎng)期性激勵(lì)。股票期權(quán)激勵(lì)的主要對(duì)象是以首席執(zhí)行官為首的高級(jí)管理人員。持有這種權(quán)利的經(jīng)理可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格購(gòu)買本公司股票。

近年來(lái)。理論界不乏關(guān)于如何設(shè)計(jì)、改進(jìn)和推廣實(shí)施股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的著逑。目前也有一些國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間是否具有相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。但由于我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短,且存在資本市場(chǎng)不成熟、上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善等現(xiàn)象,因此在這方面的研究尚未形成較為權(quán)威和一致的觀點(diǎn)。近年來(lái),我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)上市公司管理層股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)之間是否具有相關(guān)性。主要有兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為,管理層股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)兩者之間不存在顯著性關(guān)系。如:顧斌、周立燁(2007)通過(guò)對(duì)剔除行業(yè)影響后的上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證研究,指出目前我國(guó)上市公司高管人員股權(quán)激勵(lì)的長(zhǎng)期效應(yīng)不明顯。另一種觀點(diǎn)認(rèn)為,管理層股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)兩者之間存在一定程度的相關(guān)關(guān)系。如:程仲鳴、夏銀桂(2009)以我國(guó)宣告實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司為樣本,發(fā)現(xiàn)相對(duì)于可比公司,實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司能在一定程度上提高公司業(yè)績(jī),但效果較弱。

目前學(xué)術(shù)界對(duì)股權(quán)激勵(lì)與公司業(yè)績(jī)關(guān)系的研究主要是以滬、深主板上市公司為研究對(duì)象,而對(duì)中小企業(yè)板這一領(lǐng)域的研究不多。主板市場(chǎng)上市公司多數(shù)為國(guó)有企業(yè)。其經(jīng)營(yíng)管理者的選拔任用機(jī)制主要采用任命制,以行政任命或其他非市場(chǎng)選擇的方法確定的高管人員。很難和股東的長(zhǎng)期利益保持一致,很難使股權(quán)激勵(lì)約束機(jī)制發(fā)揮作用。與主板市場(chǎng)不同的是,在我國(guó)中小企業(yè)板上市的企業(yè)大多為民營(yíng)企業(yè),因此股權(quán)激勵(lì)在中小板上市公司的實(shí)施和在主板市場(chǎng)中大部分國(guó)有企業(yè)的實(shí)施在理論上是不同的。

二、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)中小板上市公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

截止到2008年4月30日,已有25家中小板上市公司推出了規(guī)范的股權(quán)激勵(lì)方案。這25家上市公司中,蘇寧電器2007年的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃未通過(guò)審批,東華合創(chuàng)、新海宜因故撤回股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,中工國(guó)際、廣宇集團(tuán)、金智科技和廣百股份因故中止,終止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。中捷股份因經(jīng)營(yíng)者違規(guī)導(dǎo)致公司事后回購(gòu)經(jīng)營(yíng)者已行權(quán)股份。為了保證研究成果的科學(xué)性,本文將這些公司予以剔除,選擇了2008年4月30日之前已公布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)并最終進(jìn)入實(shí)施階段的17家中小板上市公司作為樣本。這17家上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)前后。

2007年,在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、投資拉動(dòng)及內(nèi)需增加等有利宏觀經(jīng)濟(jì)因素推動(dòng)下,中小板公司整體成長(zhǎng)性良好,主營(yíng)業(yè)務(wù)推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng),盈利質(zhì)量較好。板塊平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8 640.62萬(wàn)元,全部中小板上市公司的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為14.63%。

2008年,中小板公司歸屬于母公司所有者的平均凈利潤(rùn)為9051.91萬(wàn)元。比上年增長(zhǎng)4.76%。在273家公司中,有143家公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),占中小板全部上市公司總數(shù)的52.38%。其中蘇寧電器、華星化工等69家公司凈利潤(rùn)增幅在30%以上。但2008年中小企業(yè)板凈利潤(rùn)增速較2007年有所放緩,制造業(yè)、農(nóng)牧漁業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等5個(gè)行業(yè)的公司業(yè)績(jī)甚至整體同比下降,紡織、造紙、塑料制品、有色金屬加工等子行業(yè)受金融危機(jī)影響較大,業(yè)績(jī)下滑幅度平均在50%以上。由于中小板有相當(dāng)一部分公司處在競(jìng)爭(zhēng)激烈的制造行業(yè)(2007年制造業(yè)的公司比例為77.33%)。規(guī)模相對(duì)較小,處在產(chǎn)業(yè)鏈的中下游,短期內(nèi)難以抵御成本要素價(jià)格暴漲暴跌、市場(chǎng)需求急劇變化所帶來(lái)的巨大沖擊,造成整個(gè)板塊盈利能力有所下降。數(shù)據(jù)顯示,2008年中小板公司平均凈資產(chǎn)收益率為11.5%,比上年下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。

從17家樣本公司的相關(guān)數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn),實(shí)施股權(quán)激勵(lì)上市公司的總體表現(xiàn)好于整個(gè)中小企業(yè)板。17家樣本公司中,雖然只有獐子島和金螳螂兩家公司分別屬于漁業(yè)和建筑業(yè),其余均屬于建筑業(yè),但2008年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的有13家,占樣本公司的76.47%,比整個(gè)中小企業(yè)板盈利增長(zhǎng)的公司比重高。樣本公司平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率19.71%也遠(yuǎn)大于整個(gè)中小企業(yè)板凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率4.76%。2008年樣本公司的平均凈資產(chǎn)收益率為14.13%,雖比2007年的14.41%略有下降,但也由2007年的略低于板塊平均水平14.63%發(fā)展為高于板塊平均水平11.5%。這些均說(shuō)明實(shí)施股權(quán)激勵(lì)對(duì)中小板上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有著積極的促進(jìn)作用,它能有效地將股東與公司經(jīng)營(yíng)管理人員相聯(lián)系起來(lái),為中小企業(yè)的所有者提供更多的保障。

三、結(jié)論及建議

(一)結(jié)論

良好的股權(quán)激勵(lì)可以起到促進(jìn)中小板上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的作用。這一定程度上和在我國(guó)中小企業(yè)板上市的企業(yè)大多為民營(yíng)企業(yè)有關(guān),民營(yíng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者采用的是聘任制,在中小板上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)可以更大程度上促使經(jīng)理人員努力工作,實(shí)現(xiàn)委托人的利益。

(二)建議

肯定股權(quán)激勵(lì)在中小企業(yè)業(yè)績(jī)促進(jìn)中發(fā)揮作用的同時(shí),也必須意識(shí)到,中小板上市公司股權(quán)激勵(lì)仍存在許多不完善之處。我國(guó)證券市場(chǎng)的弱有效性特征明顯。上市公司股權(quán)激勵(lì)制度在實(shí)際操作中面臨相當(dāng)大的法律和法規(guī)約束。職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)的缺失,中小企業(yè)治理架構(gòu)和經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系的不完善等。均會(huì)影響到中小板上市公司股權(quán)激勵(lì)效果的發(fā)揮。因此需要加快我國(guó)資本市場(chǎng)的建設(shè)。完善股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)規(guī)章制度,建立完善的經(jīng)理人市場(chǎng),完善中小企業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)和業(yè)績(jī)考核制度,進(jìn)而促進(jìn)股權(quán)激勵(lì)作用的充分發(fā)揮。

本文局限:1　研究結(jié)果雖然表明中小板上市公司股權(quán)激勵(lì)有促進(jìn)業(yè)績(jī)提升的作用。但是上市公司業(yè)績(jī)的改善是否僅僅是由于股權(quán)激勵(lì)造成的,如何排除非股權(quán)激勵(lì)因素對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響值得進(jìn)一步探討。2　為了進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)前后的業(yè)績(jī)比較研究。本文選取2008年4月30日前公布實(shí)施股權(quán)激勵(lì)并最終進(jìn)入實(shí)施階段的上市公司作為樣本,由于研究的樣本數(shù)只有17家,數(shù)量較少,使得研究結(jié)論有一定的局限。

[主要參考文獻(xiàn)]

[1]程仲鳴,夏銀桂,經(jīng)理股權(quán)激勵(lì)影響企業(yè)業(yè)績(jī)的機(jī)理分析[J]會(huì)計(jì)之友,2009(10上)

[2]顧斌,周立燁我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果的研究[J],會(huì)計(jì)研究,2007(2)

[3]程仲鳴,夏銀桂,高管股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效應(yīng)實(shí)證研究[I],財(cái)會(huì)通訊?綜合(中),2009(11)

[4]王雛波,中小板公司凈資產(chǎn)收益率走低[N]沖國(guó)證券報(bào),2009-02-19

辦公室小故事范文第3篇

[關(guān)鍵詞]股權(quán)分置改革；股利政策；現(xiàn)金股利

[中圖分類號(hào)]F832 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1005-6432（2012）44-0069-02

1 引 言

股權(quán)分置改革從啟動(dòng)之日起至今已有七年之久，這場(chǎng)規(guī)模巨大的證券市場(chǎng)制度變革對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)影響深遠(yuǎn)而復(fù)雜。股權(quán)分置的存在是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的重大障礙，股權(quán)分置改革徹底地清除了這一障礙。股改所帶來(lái)的最直接的影響是結(jié)束了上市公司股權(quán)割裂的局面，奠定了全流通的基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)了同股同權(quán)。2005 年證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問(wèn)題的通知》，以及首批四家試點(diǎn)公司的改革成功，標(biāo)志著股權(quán)分置改革全面啟動(dòng)。中小板盡管剛剛開(kāi)板一年多，也快速進(jìn)入了股改程序。其中中捷股份等十家中小板公司被列為第一批股改試點(diǎn)，剩余的四十家公司分兩批先后進(jìn)入股改程序，五十家中小板公司都完成了股權(quán)分置改革。股利政策是公司理財(cái)活動(dòng)的三大核心內(nèi)容之一，是融資和投資活動(dòng)自然延續(xù)的結(jié)果，也是融資和投資活動(dòng)的最終目的。股利政策理論得到了學(xué)者們充分地重視，已經(jīng)形成了系統(tǒng)性的理論體系；股利政策的實(shí)踐活動(dòng)也被研究者們關(guān)注，基于各種理論的實(shí)證研究在國(guó)內(nèi)外廣泛展開(kāi)。股利政策不僅僅是投資者取得投資回報(bào)的基本途徑，而且還具有向公眾投資者傳遞信號(hào)的作用。運(yùn)用得當(dāng)?shù)墓衫卟粌H僅滿足了投資者的要求，還能向市場(chǎng)釋放積極的信號(hào)，挖掘和吸引更多的潛在投資者，促進(jìn)資本市場(chǎng)的繁榮。股改的實(shí)質(zhì)是改變了上市公司股權(quán)屬性的割裂，流通與非流通的區(qū)別將不復(fù)存在，全流通時(shí)代已經(jīng)到來(lái)。原有的國(guó)有股和法人股不再被禁錮，與社會(huì)公眾股一樣取得了流通權(quán)，股權(quán)性質(zhì)的變化也改變了原有的利益格局。相應(yīng)地，以自身利益為目標(biāo)的財(cái)務(wù)決策動(dòng)機(jī)也會(huì)發(fā)生改變。其中之一的股利政策也難免受到股改的影響：原來(lái)“一股獨(dú)大”的非流通股東與流通股東利益的一致性以及非流通股流通后引致的股權(quán)分散都會(huì)給股利政策的制定施加影響。中小企業(yè)板是國(guó)家新興行業(yè)的佼佼者，擁有先進(jìn)的技術(shù)，成長(zhǎng)空間巨大，有較強(qiáng)的贏利能力和股本擴(kuò)張能力，是資本市場(chǎng)中的新生力量和先鋒代表。中小板上市公司開(kāi)板后曾熱衷于“高送轉(zhuǎn)和高派現(xiàn)”，股改后的股利政策是否有新的變化趨勢(shì)？股改后影響股利政策的因素有哪些？對(duì)這些問(wèn)題的研究有助于理清中小板公司股利政策制定的動(dòng)機(jī)，為保護(hù)投資者利益和提高上市公司財(cái)務(wù)管理效率提供依據(jù)。

2 股改后中小板上市公司股利政策特點(diǎn)

本文以股權(quán)分置改革后的2008—2011年連續(xù)三年的中小板上市公司股利政策為研究對(duì)象，分析提煉并描述了其整體趨勢(shì)和特點(diǎn)。

2.1 重視投資者回報(bào)，股利政策積極穩(wěn)健

從2008年起，進(jìn)行股利分配的上市公司占總體比重呈上升趨勢(shì)，在樣本的考察期內(nèi)幾乎都達(dá)到了80%以上（見(jiàn)表1）。從整體上看，中小板上市公司股利政策是積極的，而且具有一定的穩(wěn)定性，多數(shù)公司都能夠保持連續(xù)的股利分配，體現(xiàn)了中小板上市公司具備較強(qiáng)的贏利能力以及對(duì)投資者回報(bào)的重視，對(duì)理順上市公司與投資者之間關(guān)系起到了積極的作用。與同期主板上市公司對(duì)比，中小板上市公司未分配比重較低，連續(xù)三年不分配的只有19家公司，占2008年公司總數(shù)的6.98%。除了中小板自身的成長(zhǎng)和贏利優(yōu)勢(shì)以外，股權(quán)分置改革對(duì)股利政策的影響也顯現(xiàn)出來(lái)，股東利益的一致性和由于大股東減持后引致的股權(quán)分散化都對(duì)股利政策的制定具有積極的影響。

2.2 現(xiàn)金股利分配與混合分配占主流

將股利分配形式分為三類：?jiǎn)渭兊默F(xiàn)金股利、單純的股票股利和以上兩種的混合形式，以此為依據(jù)將表1中的分配公司進(jìn)行分類和統(tǒng)計(jì)，得到表2。從數(shù)據(jù)上觀察，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金股利歷年比重都接近50%，是股利分配的重要形式。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金股利更直接、更現(xiàn)實(shí)，尤其是經(jīng)歷過(guò)主板市場(chǎng)上市公司股票股利分配大肆盛行而最終導(dǎo)致股本盲目擴(kuò)張和每股利潤(rùn)被快速稀釋的過(guò)程的投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金股利是一種理智的選擇。同時(shí)，混合分配形式的比重雖然低于現(xiàn)金股利，但是仍然與現(xiàn)金股利形式并肩，也是主流之一。可見(jiàn)，中小板上市公司在考慮現(xiàn)金分紅的同時(shí)，也發(fā)揮了自身股本規(guī)模小、擴(kuò)張能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，適時(shí)地增大股本，為未來(lái)的資本規(guī)模擴(kuò)大和再融資奠定基礎(chǔ)。而單純的送股和轉(zhuǎn)增分配形式比重有下降趨勢(shì)，體現(xiàn)了股利政策制定者對(duì)股本擴(kuò)張的謹(jǐn)慎性。說(shuō)明股權(quán)分置改革后，原非流通股大股東在制定股利政策時(shí)，更多地顧及了普通投資者的利益，注重提升公司市場(chǎng)形象，通過(guò)現(xiàn)金股利政策向市場(chǎng)釋放積極的信號(hào)。

3 股改后中小板上市公司現(xiàn)金股利政策影響因素實(shí)證分析

股利政策的制定受到多種因素的影響，不僅受大股東和管理層的主觀意愿影響，還受公司財(cái)務(wù)狀況和未來(lái)經(jīng)營(yíng)預(yù)計(jì)情況的制約。本文選擇了現(xiàn)金股利政策進(jìn)行實(shí)證分析，其原因有二：一是現(xiàn)金股利政策是分配形式主流；二是現(xiàn)金股利政策與公司財(cái)務(wù)狀況聯(lián)系緊密，影響因素量化指標(biāo)更容易得到。

3.1 樣本選擇與變量設(shè)定

樣本選擇的范圍是2008—2011年度中小板進(jìn)行單純現(xiàn)金股利分配的上市公司：各年度具體公司家數(shù)見(jiàn)表2，共計(jì)756個(gè)樣本數(shù)據(jù)。被解釋變量定義為每股現(xiàn)金股利（含稅），解釋變量分為兩類：第一類反映了公司自身財(cái)務(wù)狀況，第二類反映了股權(quán)分置改革的影響及公司自身的治理狀況。

表4中的結(jié)果顯示：每股收益、流動(dòng)比率、流通股比例和第一大股東持股比例均通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)，對(duì)現(xiàn)金股利政策產(chǎn)生一定影響；每股可分配利潤(rùn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和股東平均持股數(shù)量對(duì)數(shù)均未通過(guò)顯著性檢驗(yàn)，對(duì)因變量的解釋能力較差。其中每股收益、流動(dòng)比率和第一大股東持股比例與每股現(xiàn)金股利呈正相關(guān)關(guān)系，流通股比例與每股現(xiàn)金股利呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。模型的擬合度達(dá)到了0.80，而且有較大的F值，說(shuō)明模型解釋能力較好，顯著性水平較高。

4 結(jié)論及建議

通過(guò)以上對(duì)中小板上市公司股利政策特點(diǎn)和影響因素的分析，得到如下結(jié)論：

①股權(quán)分置改革后，股利分配呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢(shì)，符合投資者和管理層的預(yù)期，體現(xiàn)了股改的積極效果。②現(xiàn)金股利政策成為主流分配方式，股利政策的制定者摒棄了股票股利的偏好，抑制了盲目股本擴(kuò)張的非理智行為。③每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率等指標(biāo)未對(duì)現(xiàn)金股利政策產(chǎn)生顯著影響，說(shuō)明政策制定者和決策者仍缺乏全面考慮，有可能造成現(xiàn)金股利偏好的形成。 

本文提出以下建議：①積極引導(dǎo)和培育機(jī)構(gòu)投資者入市，不僅能緩沖限售股解禁給市場(chǎng)帶來(lái)的壓力，而且能夠發(fā)揮優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)的作用，逐步實(shí)現(xiàn)股東之間的制衡機(jī)制，從而阻止大股東在股利政策制定過(guò)程中的一手遮天的現(xiàn)象發(fā)生。②健全與股利政策制定相關(guān)聯(lián)的法律法規(guī)，嚴(yán)格控制惡意分配行為，平衡股東短期利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展之間的關(guān)系，保護(hù)中小投資者利益。

參考文獻(xiàn)：

[1]易顏新，柯大鋼，王平心.我國(guó)上市公司股利分配決策的調(diào)查研究分析[J].南開(kāi)管理評(píng)論，2008（1）：48-57.

[2]何力，蔣耀超.關(guān)于中小板上市公司高分紅股利政策的思考[J].商業(yè)時(shí)代，2011（10）：42-43.

辦公室小故事范文第4篇

【摘要】股利政策反映著公司股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，是各方利益博弈的結(jié)果。合理的股利政策不僅可以樹(shù)立良好的公司形象，還能激發(fā)投資者對(duì)公司持續(xù)投資的熱情，從而使公司獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展條件和機(jī)會(huì)。股利分配中的短視行為既不利于投資者樹(shù)立投資信心，也不利于中小板上市公司的規(guī)范、穩(wěn)健運(yùn)作，更有礙于中小板資本市場(chǎng)的健康有序發(fā)展。本文對(duì)目前中小板上市公司的股利政策進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)性描述和理論分析，提出了有助于中小板市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的建議。

關(guān)鍵詞 中小板上市公司；股利政策；理論分析

【基金項(xiàng)目】高等學(xué)校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地內(nèi)蒙古中小企業(yè)發(fā)展研究基地資助課題（Y12023） 的階段性成果。

【作者簡(jiǎn)介】高志輝，內(nèi)蒙古財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院講師，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。

股利分配政策作為現(xiàn)代企業(yè)的核心財(cái)務(wù)政策之一，一直是財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域研究的重點(diǎn)。合理的股利政策有利于現(xiàn)代企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。在國(guó)外股利政策的理論和實(shí)證研究中，沒(méi)有任何理論可以完全解釋公司的股利政策，股利政策也被稱為“股利之謎”。但在西方成熟市場(chǎng)，上市公司必須給予股東回報(bào)，并且股利政策相對(duì)穩(wěn)定。而我國(guó)作為新興的資本市場(chǎng)，由于市場(chǎng)成熟度不高、法律法規(guī)不健全，很多連續(xù)派現(xiàn)且股利支付率很高的公司并未受到投資者的追捧，而有些多年不分配股利的公司股票價(jià)格卻持續(xù)走高，股利政策的表現(xiàn)形式更為復(fù)雜。本文對(duì)中小板上市公司的股利政策現(xiàn)狀進(jìn)行了理論分析，提出了有助于中小板市場(chǎng)持續(xù)健康發(fā)展的股利政策建議。

一、中小板上市公司股利政策現(xiàn)狀

2004年，深圳證券交易所為了更好地服務(wù)于收入發(fā)展良好、盈利能力強(qiáng)、有融資需求但尚未達(dá)到主板市場(chǎng)上市條件的中小企業(yè)，專門設(shè)立了中小企業(yè)板。截至目前，中小板上市公司已達(dá)728家，總流通市值超過(guò)2萬(wàn)億元人民幣，為中小企業(yè)提供了優(yōu)質(zhì)的融資平臺(tái)。

（一） 大多數(shù)中小板上市公司選擇分配股利

徐飛（2014） 統(tǒng)計(jì)得出2009～2012年分配股利的中小板上市企業(yè)占全部中小板上市公司的比例分別為81.65%、85.12%、86.84%和85.08%。截至2013年1月1日，已上市的中小板上市公司數(shù)量為703家，其中發(fā)放2013年度股利的公司為591家，比例為84.06%，略低于前3年，但也超過(guò)了80%。在2014年1月1日以后上市的25家公司中，發(fā)放2013年度股利的公司為17家，比例為68%，即超過(guò)半數(shù)的2014年新上市的公司將投資者未投資前的盈余分配給股東，股東獲得了更多的股利。

（二） 股利形式以單純現(xiàn)金股利和現(xiàn)金股利加轉(zhuǎn)增股本為主

股利包括資產(chǎn)式股利、股權(quán)式股利和負(fù)債式股利三種，具體又分為現(xiàn)金股利（紅利或派現(xiàn)）、財(cái)產(chǎn)股利、股票股利（紅股或送股） 和推遲支付性股利等。實(shí)務(wù)中還出現(xiàn)了與股利部分相似和經(jīng)濟(jì)后果類似的股利衍生形式，如股票回購(gòu)、股票分割和資本公積轉(zhuǎn)增股本等。中小板上市公司（截至2013年1月1日已上市） 中發(fā)放了2013年度股利的公司為591 家，其中單純派發(fā)現(xiàn)金股利的企業(yè)為413家，占發(fā)放股利公司總數(shù)的69.9%；單純送股的企業(yè)為0家；單純轉(zhuǎn)增股本的企業(yè)為14家，占發(fā)放股利公司總數(shù)的2.4%；采用現(xiàn)金股利加轉(zhuǎn)增股本的企業(yè)為145家，占發(fā)放股利公司總數(shù)的24.5%；采用現(xiàn)金股利加送股的企業(yè)為9家，占發(fā)放股利公司總數(shù)的1.5%；采用現(xiàn)金股利加送股加轉(zhuǎn)增股本的企業(yè)為10 家，占發(fā)放股利公司總數(shù)的1.7% （表1）。中小板上市公司采用股利形式的優(yōu)先順序依次為現(xiàn)金股利、現(xiàn)金股利加轉(zhuǎn)增股本、轉(zhuǎn)增股本、現(xiàn)金股利加送股加轉(zhuǎn)增股本、現(xiàn)金股利加送股。其中前兩種形式的比例總和達(dá)到94.4%，中小板上市公司的股利形式以單純現(xiàn)金股利和現(xiàn)金股利加轉(zhuǎn)增股本為主。

（三） 現(xiàn)金股利的實(shí)際支付水平不高

在中小板上市公司中，發(fā)放了2013年度股利的企業(yè)為591家，其中發(fā)放現(xiàn)金股利和現(xiàn)金股利加其他股利支付形式的企業(yè)共有577家，其中每10股派1元以內(nèi)（包括1元，含稅） 的企業(yè)為345家，占發(fā)放現(xiàn)金股利企業(yè)總數(shù)的比例為59.8%；每10股派1.01元～2元（包括2元，含稅） 的企業(yè)為129家，占發(fā)放現(xiàn)金股利企業(yè)總數(shù)的比例為22.4%；每10股派2.01元～5元（包括5元，含稅） 的企業(yè)為88家，占發(fā)放現(xiàn)金股利企業(yè)總數(shù)的比例為15.3%；每10股派5.01元～10元（包括10元，含稅） 的企業(yè)為14 家，占發(fā)放現(xiàn)金股利企業(yè)總數(shù)的比例為2.4%；每10股派10.01元以上（含稅） 的企業(yè)僅1家，占發(fā)放現(xiàn)金股利企業(yè)總數(shù)的比例為0.1%（表2）。超過(guò)50%的企業(yè)現(xiàn)金股利的支付水平小于每股0.1元，相對(duì)于發(fā)行價(jià)格而言，現(xiàn)金股利的實(shí)際支付金額并不高。

（四） 股利政策缺乏連續(xù)性

截至2013年1月1日，已上市的中小板上市公司數(shù)量為703家，其中發(fā)放2013年度股利的公司為591家，比例為84.06%；截至2011年1月1日，已上市的中小板上市公司數(shù)量為533家，其中連續(xù)發(fā)放2011～2013年度股利的公司為358家，比例為67.17%；截至2009年1月1日，已上市的中小板上市公司數(shù)量為274家，其中連續(xù)發(fā)放2009～2013年度股利的公司為126家，比例為45.99%。大多數(shù)公司會(huì)選擇在上市第一年發(fā)放股利，但后續(xù)期間的股利政策則缺乏連續(xù)性。

二、中小板上市公司股利政策形成原因的理論分析

MM理論（股利無(wú)關(guān)論） 提出，在投資決策給定的情況下，股利分配政策不會(huì)影響股票的價(jià)格和股東的收益。其結(jié)論與現(xiàn)實(shí)不符，主要原因是假設(shè)條件太嚴(yán)格，例如信息對(duì)稱、無(wú)交易成本、理性行為和未來(lái)不具有不確定性等。但MM理論為后續(xù)研究提供了平臺(tái)，在逐漸放開(kāi)上述假設(shè)條件的情況下，出現(xiàn)了信號(hào)傳遞理論、成本理論、稅收差異理論和非理性股利政策理論等，這些理論在一定程度上可以解釋我國(guó)中小板上市公司股利政策的現(xiàn)實(shí)選擇。

（一） 多數(shù)公司選擇分配股利的原因——信號(hào)傳遞理論

現(xiàn)代企業(yè)最主要的特征是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離，企業(yè)的所有者特別是中小投資者不直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，而是委托具有現(xiàn)代經(jīng)營(yíng)理念的管理層具體管理企業(yè)，由此產(chǎn)生了委托—關(guān)系。但委托—關(guān)系存在的最大問(wèn)題是信息不對(duì)稱，管理層占有大量信息，具有信息優(yōu)勢(shì)，而委托人由于不直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)而處于信息劣勢(shì)，這是股利政策成為管理層向外界傳遞其占有內(nèi)部信息的一種手段。如果管理層預(yù)計(jì)未來(lái)盈利能力、現(xiàn)金流量良好時(shí)，就會(huì)選擇給投資者分配股利，并將這一預(yù)期通過(guò)股利政策傳遞給投資者和社會(huì)公眾。特別是在大多數(shù)企業(yè)選擇發(fā)放股利的同時(shí)，少數(shù)企業(yè)不分配股利就會(huì)給股東和潛在的投資者傳遞一種不好的信號(hào)。事實(shí)也是如此，中小板2013年ST和*ST的公司共有17家，全部未選擇分配股利。信號(hào)傳遞理論在一定程度上解釋了多數(shù)中小板上市公司選擇分配現(xiàn)金股利的原因。

（二） 現(xiàn)金股利實(shí)際支付水平不高的原因——股利生命周期理論

股利生命周期理論是將企業(yè)自身特征、外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境和股東的預(yù)期等相互結(jié)合并分析股利政策的行為。股利生命周期理論認(rèn)為，處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)投資機(jī)會(huì)較多，獲利能力逐漸增強(qiáng)而融資能力相對(duì)較差，一般傾向于將利潤(rùn)留存，不支付股利；而處于成熟期的企業(yè)由于投資機(jī)會(huì)減少但盈利能力卻相對(duì)較強(qiáng)，一般都選擇支付股利。而中小板上市公司大多是處于成長(zhǎng)期的企業(yè)，投資機(jī)會(huì)較多，持續(xù)盈利能力強(qiáng)，應(yīng)該選擇將利潤(rùn)留存，不發(fā)放股利。但基于信號(hào)傳遞理論中不發(fā)放股利會(huì)傳遞不利信息的考慮，所以絕大多數(shù)的公司（超過(guò)80%） 選擇發(fā)放現(xiàn)金股利，但實(shí)際支付金額不多，一半以上的公司每股低于0.1元，甚至有個(gè)別公司每股發(fā)放股利低于0.01元，同時(shí)還有很多公司在現(xiàn)金股利的基礎(chǔ)上增加轉(zhuǎn)增股本和送股的股利支付形式，既傳遞了有利信號(hào)又不影響未來(lái)的現(xiàn)金流量和融資。股利生命周期理論解釋了為什么那些規(guī)模變大、盈利能力更強(qiáng)的公司股利支付水平卻在減少即“正在消失的股利”現(xiàn)象。

（三） 轉(zhuǎn)增股本成為我國(guó)股利支付主要形式的原因——股權(quán)結(jié)構(gòu)理論

轉(zhuǎn)增股本成為股利支付主要形式不僅是我國(guó)中小板企業(yè)的一大特點(diǎn)，在主板市場(chǎng)上這種現(xiàn)象也同時(shí)存在。2013年，發(fā)放股利的公司中接近1/4的公司選擇轉(zhuǎn)增股本這一支付形式，這在一定程度上符合信號(hào)傳遞理論，但更主要的是體現(xiàn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)理論的影響。中小板上市公司大多是民營(yíng)企業(yè)或家族企業(yè)，股權(quán)集中度相對(duì)較高，同時(shí)中小企業(yè)又普遍股本規(guī)模不大，控股股東通過(guò)轉(zhuǎn)增股本的行為實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大中小板上市公司股本規(guī)模的目的。此外，增發(fā)股票是中小板公司的主要融資手段，增發(fā)主要取決于公司的凈資產(chǎn)收益率，轉(zhuǎn)增股本可以通過(guò)稀釋每股凈資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)提高凈資產(chǎn)收益率的目的。在股權(quán)集中度高的中小企業(yè)，大股東的發(fā)展動(dòng)機(jī)決定了其更偏愛(ài)轉(zhuǎn)增股本的股利政策，股權(quán)結(jié)構(gòu)理論對(duì)中小板上市公司“高轉(zhuǎn)增”股利現(xiàn)象有很大影響。

（四） 股利政策缺乏連續(xù)性的原因——股利迎合理論

股利迎合理論認(rèn)為，管理者在制定股利政策時(shí)一般會(huì)傾向于迎合投資者的需要。當(dāng)投資者偏好股利并且愿意為了這些股利支付更高的股票價(jià)格時(shí)，管理者就會(huì)選擇支付股利；當(dāng)投資者不偏好股利時(shí)，管理者就會(huì)選擇不支付股利。中小板上市公司的大股東基于發(fā)展動(dòng)機(jī)的考慮更偏愛(ài)轉(zhuǎn)增股本的股利政策，而對(duì)股利政策是否具有連續(xù)性沒(méi)有特別要求。中小投資者的投資目的大多是通過(guò)股價(jià)的波動(dòng)賺取利差，較少有投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期持有所購(gòu)的股票，通過(guò)收到公司股利來(lái)獲取收益。過(guò)度的投機(jī)行為導(dǎo)致投資者不關(guān)心股利政策是否連續(xù)和穩(wěn)定，股利迎合理論從投資者動(dòng)機(jī)的角度解釋了中小板上市公司股利政策缺乏連續(xù)性的原因。

三、完善中小板上市公司股利政策的對(duì)策建議

（一） 營(yíng)造良好的證券市場(chǎng)環(huán)境，逐步完善資本市場(chǎng)

我國(guó)的中小板市場(chǎng)存在僅10年，在監(jiān)管方面還很不完善。在實(shí)際運(yùn)行中，上市公司股利分配不規(guī)范，中小投資者面臨諸多信息不對(duì)稱、不同程度的黑箱操作、利用股利政策操縱股價(jià)的現(xiàn)象，這有待于加強(qiáng)證券監(jiān)管，加快相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)信息披露，營(yíng)造一個(gè)規(guī)范性強(qiáng)、透明度高的證券市場(chǎng)環(huán)境。

我國(guó)當(dāng)前存在上市融資成本小于負(fù)債融資成本的現(xiàn)象，很多公司都偏好將利潤(rùn)留存于企業(yè)發(fā)展或通過(guò)股利政策操縱股價(jià)和經(jīng)營(yíng)狀況達(dá)到再融資的目的。改善這一現(xiàn)狀需要進(jìn)一步建設(shè)和完善我國(guó)的資金市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，拓寬企業(yè)的融資渠道，降低各種融資方式的成本差異，使得上市公司不必只靠證券市場(chǎng)融資來(lái)維持經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的需要，從而改變目前很多公司將股利分配政策作為操縱股價(jià)和再融資手段的現(xiàn)象。

（二） 以現(xiàn)金股利為主，鼓勵(lì)多種股利支付形式并存

企業(yè)上市的根本目的在于促使企業(yè)具有高度的成長(zhǎng)性而不僅僅是籌資。因此，發(fā)放現(xiàn)金股利有利于投資者對(duì)股票市場(chǎng)持有正確的心態(tài)，即通過(guò)投資股票獲得現(xiàn)金股利收入的方式得到投資回報(bào)，從而糾正我國(guó)股市過(guò)度投機(jī)的傾向，增強(qiáng)股利的可預(yù)見(jiàn)性，維護(hù)投資者的利益，有利于培育市場(chǎng)投資理念，促進(jìn)資源高效配置，使資本市場(chǎng)得以保持健康持續(xù)的發(fā)展。但基于我國(guó)中小板上市公司多處于成長(zhǎng)期的特點(diǎn)，發(fā)放大量現(xiàn)金股利會(huì)影響未來(lái)的現(xiàn)金流和融資，企業(yè)可選擇其他的股利支付形式，而不僅僅是轉(zhuǎn)增股本和送股，可以創(chuàng)新性地選擇股票回購(gòu)等形式。

（三） 制定持續(xù)穩(wěn)定的股利分配政策

持續(xù)穩(wěn)定的股利分配政策可以有效地抑制投機(jī)，并加速中小板市場(chǎng)主體行為的規(guī)范化。如前所述，從信號(hào)傳遞理論來(lái)講，持續(xù)穩(wěn)定的股利分配政策傳遞給市場(chǎng)一個(gè)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、發(fā)展前景良好的信息。這個(gè)信息有利于投資者繼續(xù)投資，從而促進(jìn)公司進(jìn)一步發(fā)展。一旦公司傳遞給投資者不利于公司發(fā)展的信息，部分投資者會(huì)放棄投資，其他投資者也會(huì)追隨他們放棄投資，投資的減少必然導(dǎo)致公司不利影響的進(jìn)一步擴(kuò)大。為了均衡股利水平，維持企業(yè)的良好形象，上市公司應(yīng)傾向于固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策，盡量減少利潤(rùn)波動(dòng)對(duì)股利支付率的影響。

綜上所述，合理的股利政策不僅可以樹(shù)立起公司積極健康的良好形象，而且能增加廣大投資者對(duì)公司的信心，甚至于可能使投資者追加對(duì)公司的投入，從而使公司取得穩(wěn)定發(fā)展的機(jī)會(huì)。股利的支付與投資者和公司債權(quán)人的利益息息相關(guān)，公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展也受到其影響。更重要的是，股利政策對(duì)于資本市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展將起到較大的作用。而股利政策受許多因素的影響，要想使公司確立合理的股利分配決策，必須對(duì)這些影響因素進(jìn)行進(jìn)一步的研究，并不斷改進(jìn)股利分配政策。只有這樣，會(huì)計(jì)實(shí)體之間才能進(jìn)入良性循環(huán)，從而實(shí)現(xiàn)公司的快速穩(wěn)健發(fā)展。

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辦公室小故事范文第5篇

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板 股權(quán)結(jié)構(gòu) 公司績(jī)效 多項(xiàng)績(jī)效指標(biāo)

一、引言

創(chuàng)業(yè)板GEM（Growth Enterprises Market）board是在我國(guó)股票市場(chǎng)運(yùn)行了近十年的背景下成長(zhǎng)發(fā)展起來(lái)的，至此已運(yùn)行了近兩年半的時(shí)間。其目的主要是扶持中小企業(yè)，為高科技企業(yè)提供融資渠道；促進(jìn)企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，建立現(xiàn)代企業(yè)制度；為風(fēng)險(xiǎn)投資基金提供“出口”；為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦。首先，由于此類高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資者更加看重的是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力與成長(zhǎng)潛力，而非企業(yè)的現(xiàn)有業(yè)績(jī)與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)實(shí)力，所以創(chuàng)業(yè)板在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。然后，從中小企業(yè)自身來(lái)看，大多數(shù)中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期，其資本主要來(lái)源于:家庭成員的共同集資、朋友的拼湊、借貸或三者的組合，家族色彩濃厚，資本結(jié)構(gòu)極不合理。進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板后，公司往往只是為滿足入市要求而分出25%左右的流通股，前三大股東對(duì)股權(quán)的控制力極強(qiáng)。這樣的流通股水平和股權(quán)結(jié)構(gòu)顯然是不夠合理的。如果不結(jié)合各企業(yè)的具體情況進(jìn)行及時(shí)、合理的調(diào)整，會(huì)導(dǎo)致公司的發(fā)展受阻、公司成員積極性削弱、中小股東的利益受到損害、甚至?xí)o公司的帶來(lái)更大的利益糾紛以至于解散或被并購(gòu)。最后，股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，要研究創(chuàng)業(yè)板公司的公司治理問(wèn)題就需要從股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征分析入手，研究公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的構(gòu)成對(duì)業(yè)績(jī)的影響，為優(yōu)化我國(guó)創(chuàng)業(yè)板上中小企業(yè)的公司治理提供參考。由于創(chuàng)業(yè)板上市公司在主體資格、股本要求、董事、管理層和實(shí)際控制人等多方面與在主板市場(chǎng)上市的公司有很大區(qū)別，相應(yīng)地，其股權(quán)結(jié)構(gòu)特征與在主板市場(chǎng)上市的公司也有很多差異。本文將運(yùn)用多種指標(biāo)進(jìn)行分析比較，將其股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征合理地量化；從各個(gè)角度出發(fā)探索、總結(jié)其股權(quán)結(jié)構(gòu)的特征，從而為進(jìn)一步研究最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)打下基礎(chǔ)。目前創(chuàng)業(yè)板上市公司以公司創(chuàng)始人控股為主導(dǎo)，股權(quán)集中度很高，股權(quán)制衡程度較低，本文希望通過(guò)對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司進(jìn)行實(shí)證分析，考察創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)集中度與制衡度等因素對(duì)其業(yè)績(jī)的影響。通過(guò)對(duì)這種關(guān)系的研究和把握，可以使已獲得融資的創(chuàng)業(yè)板公司更好地促進(jìn)企業(yè)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提高公司決策的效用，利用融資為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造福，促進(jìn)市場(chǎng)對(duì)資源的有效配置。隨著我國(guó)企業(yè)改革的深入、股份制度的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)板的推出，各企業(yè)也暴露出種種公司治理的核心問(wèn)題，如:委托、所有者的利益保護(hù)、者的激勵(lì)與約束等問(wèn)題。為防止少數(shù)大股東或經(jīng)理人的“內(nèi)部人控制”行為，從根本上解決公司治理的問(wèn)題，需要通過(guò)構(gòu)筑合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)。有利于創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)與機(jī)制的完善。綜上所述，本文將就創(chuàng)業(yè)板上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)特征及其與公司績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行研究分析。

二、文獻(xiàn)綜述