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資金成本論文范文精選

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資金成本論文

公司財務資本成本理論研究

編者按:本論文主要從問題的提出;內(nèi)涵的不同;風險考慮的不同及其在計算公式中的具體體現(xiàn);二者混淆的不良后果等進行講述,包括了資本成本往往被理解為資金的籌集和使用成本、不利于資本的合理使用、不利于企業(yè)資本結構的優(yōu)化、不利于保護投資者的利益和資本市場的穩(wěn)定、資本成本作為企業(yè)取舍投資機會的財務基準等,具體資料請見:

【摘要】本文對最易混淆的兩個概念即資本成本和資金成本的區(qū)別進行了分析,繼而探討了二者混用所帶來的不良后果,并對資本成本內(nèi)涵提出了自己的觀點。

目前,在各種文章甚至教材中廣泛見到資本成本與資金成本混用的現(xiàn)象,究竟二者是否為同一概念。筆者認為有必要進行探討。如果這兩個概念的界定和使用不清晰,必然會造成相關理論研究的混亂,并對其在資本市場實踐中的應用帶來不良影響。

一、問題的提出

資本成本是現(xiàn)代公司財務理論中的一個重要概念,一旦理解錯誤或是計算錯誤,都將導致項目的決策錯誤,影響企業(yè)的資源配置,造成企業(yè)資源浪費。然而現(xiàn)行資本成本概念的界定卻存在著某種程度的混亂。從表面上看,企業(yè)在實際使用資本時是先將其轉(zhuǎn)化為貨幣,然后進行投資或購買實物資產(chǎn)等。從這一意義上講,外在形式上資本與資金可以統(tǒng)一表示為貨幣,因而資本成本與資金成本似乎也是可以相互替代的。但是從深層次看,資本成本與資金成本卻是截然不同的兩個概念。

二、內(nèi)涵的不同

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最優(yōu)資本結構管理研究

編者按:本論文主要從現(xiàn)代資本結構理論;最優(yōu)資本結構的確定方法;最優(yōu)資本結構確定方法評價等進行講述,包括了MM理論和權衡理論、激勵理論、非對稱信息理論、每股利潤無差別點法、比較資金成本法、公司價值比較法、自有資本收益率法、公司價值比較法的出發(fā)點是建立在財務管理的目標即追求公司價值的最大化等,具體資料請見:

摘要:最優(yōu)資本結構是指企業(yè)在一定時期內(nèi)使加權平均資本成本最低、企業(yè)價值最大化時的資本結構。隨著市場經(jīng)濟的迅速發(fā)展和經(jīng)濟全球化進程加快,企業(yè)要在激烈的市場競爭中提高競爭能力,除了提高整體的經(jīng)營管理能力外,還必須選擇最優(yōu)的資本結構。關于最優(yōu)資本結構的確定方法,筆者認為應從現(xiàn)代資本結構理論出發(fā),綜合考慮企業(yè)財務狀況、資產(chǎn)結構、行業(yè)因素、經(jīng)營情況、利率水平的變動趨勢等因素,選擇適合企業(yè)實際和有效的資本結構。股份制企業(yè)適合采用每股利潤無差別點法、比較資金成本法和公司價值比較法;一般企業(yè)適合采用比較資金成本法和自有資本收益率法。

關鍵詞:資本結構;最優(yōu)資本結構;每股利潤無差別點法;比較資金成本法、公司價值比較法;自有資本收益率法

最優(yōu)資本結構對企業(yè)的經(jīng)營管理至關重要。隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和資本市場的發(fā)展,我國企業(yè)的資本結構正逐步趨向合理和優(yōu)化,但同時也存在一些問題。我國加入WTO以后,企業(yè)必須迅速融入到經(jīng)濟全球化的進程之中,積極爭取在全球證券、金融市場融資。資本結構是否合理,將直接關系到企業(yè)能否獲得國際投資者的信任,能否在國際市場競爭中取得良好的經(jīng)營業(yè)績和長遠發(fā)展。因此,優(yōu)化我國企業(yè)的資本結構刻不容緩。關于最優(yōu)資本結構的確定方法,目前經(jīng)濟界的理論研究主要集中于股份制企業(yè)最優(yōu)資本結構的確定方法,一般企業(yè)資本結構的確定方法尚未涉及。本文擬從現(xiàn)代資本結構理論出發(fā),對最優(yōu)資本結構的確定方法進行理論研究和實際探索。

一、現(xiàn)代資本結構理論

資本結構是指企業(yè)各種資金來源的構成和比例關系。長期資本來源包括長期債務資本和權益資本,因此資本結構通常是指企業(yè)長期債務資本與權益資本的結構和比例關系。

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經(jīng)濟會計利潤比較區(qū)別探討

編者按:本論文對經(jīng)濟利潤與會計利潤的探討,分析了會計利潤的含義,經(jīng)濟利潤與會計利潤的區(qū)別關鍵在于服務主體不同,目的角度不同,計量的范圍不同,計量依據(jù)不同,成本計量不同,應用范圍不同,計量的程序不同。并從經(jīng)濟利潤的意義探討出經(jīng)濟利潤對于企業(yè)價值管理和財務戰(zhàn)略具有重要意義。

論文關鍵詞:會計利潤經(jīng)濟利潤價值管理

論文摘要:會計利潤和經(jīng)濟利潤雖都是業(yè)績評價指標,既存在明顯的區(qū)別,又在作用、方法和數(shù)量上仍存在一定的聯(lián)系。會計利潤是事后利潤。經(jīng)濟利潤是一種事前預測,考慮了股權投資的機會成本,消除了傳統(tǒng)會計核算無償耗用股東資本的弊端,更能全面地反映經(jīng)營業(yè)績,揭示利潤產(chǎn)生軌跡,可以引導企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)營思想更新經(jīng)營管理理念,在相關性、真實性、有用性上優(yōu)于會計利潤。

1經(jīng)濟利潤的含義及分析

經(jīng)濟利潤是企業(yè)投資資本收益超過加權平均資金成本部分的價值,或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權平均資金成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零后的部分。計算公式如下:經(jīng)濟利潤=(投資資本收益率—加權平均資金成本率)×投資資本總額。早在1890年,經(jīng)濟學家佛雷德·馬歇爾在出版的書中提到“所有者或經(jīng)理的利潤在按現(xiàn)行利率扣除了資本利息后剩余的部分可稱為經(jīng)營收益或管理收益”,該意思實際上就是把股東投入的資本的機會成本按照現(xiàn)行利率來計算,在計算經(jīng)濟利潤時再加以扣除,馬歇爾說“公司在任何期間創(chuàng)造的價值,不但必須要考慮到會計賬目中所記錄的費用開支,而且要考慮到業(yè)務所占用資本的機會成本。”傳統(tǒng)的會計利潤恰恰忽略了資本需求和資金成本,經(jīng)濟利潤消除了傳統(tǒng)會計核算無償耗用股東資金成本的弊端,要求扣除所用資源的成本,包括所有者權益資金成本。

2會計利潤的含義及分析

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企業(yè)籌資影響因素分析

編者按:本論文主要從企業(yè)資金的類型;企業(yè)中存在著三種結構即財務結構、資金結構與資本結構;籌資過程中影響資本結構的幾個問題;影響因素的監(jiān)控等進行講述,包括了資金成本對資本結構的影響、負債在資金結構中的財務杠桿作用、企業(yè)規(guī)模和行業(yè)因素對資本結構的影響、企業(yè)所有者和管理人員的態(tài)度對資本結構的影響等,具體資料請見:

【摘要】本文通過對企業(yè)籌資過程中的影響因素及籌資方法等問題的分析,指出企業(yè)應根據(jù)自己的目標合理選擇與目標一致的籌資途徑。

企業(yè)的資金,可以從多種渠道,用多種方式來籌集。不同來源的資金,其使用時間的長短、附加條款的限制、財務風險的大小、資金成本的高低都不一樣。企業(yè)在發(fā)展過程中需要什么樣的資金,這些資金怎么配合,怎樣形成一個最優(yōu)的結構來支持企業(yè)在實體經(jīng)濟中的擴張,實現(xiàn)價值的最大化,這些問題就涉及到企業(yè)的資本結構及影響因素。

一、企業(yè)資金的類型

企業(yè)資金有三種類型。一種就是所謂的自有資金,或者在經(jīng)營過程中不斷積累下來的資金;第二種是負債;第三種是對外增加的股權資金。

二、企業(yè)中存在著三種結構即財務結構、資金結構與資本結構

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企業(yè)賒銷信用決策

【摘要】企業(yè)賒銷信用決策是企業(yè)賒銷管理必須妥善解決的重要問題之一。論文認為賒銷信用是企業(yè)將商品資金投資于客戶,以取得收益的一種投資理財方式。本文從投資的角度,建立了賒銷信用決策分析指標體系,以實際應用數(shù)據(jù)為例,闡述了企業(yè)賒銷信用投資的涵義、特點、指標體系及各項指標之間的相互關系,從而提高了決策分析的科學性、客觀性、準確性及可操作性。

【關鍵詞】賒銷;信用;指標體系;投資

一、投資視野下企業(yè)賒銷信用決策分析的涵義、指標與特點

(一)企業(yè)賒銷信用決策分析的“投資”之涵義

因授信人的不同,信用可以分為以下三類:銀行信用:由從事貨幣資金經(jīng)營的銀行發(fā)放的信用;投資信用:一般是由金融機構或私人基金向企業(yè)提供的相對較長期的信用,以幫助受益者開辦企業(yè)、購置土地、建筑、設備等固定資產(chǎn);商業(yè)信用:是指企業(yè)對企業(yè)或者消費者個人的賒銷。通常,企業(yè)賒銷信用多被歸屬到商業(yè)信用之中,對賒銷信用的研究,從商業(yè)信用的角度研究者多,而從投資視野角度研究者少。

在當前對企業(yè)賒銷信用決策的相關研究文獻成果中,將賒銷當成企業(yè)促銷手段與關注賒銷成本的論述較為常見:如李紅梅(2003)在《健全賒銷管理:企業(yè)應對信用風險的盾牌》文中認為:企業(yè)賒銷一方面可擴大銷售額和市場占有率,另一方面,有可能會造成現(xiàn)金周轉(zhuǎn)風險和壞賬風險,引發(fā)信用危機,要健全賒銷管理。這是“手段論”的代表性觀點;王莉莉(2003)在《企業(yè)賒銷活動的財務管理》文中認為:企業(yè)賒銷的成本由機會成本、管理成本、壞賬成本組成,應加強管理。這是“成本論”的代表性觀點。然而,在企業(yè)賒銷信用決策中,賒銷還存在另外一種重要功能:投資功能,即賒銷信用是企業(yè)投資理財?shù)囊环N方式。在相關研究文獻中,注意到賒銷“投資功能”的文獻是“成本論”中有關“機會成本”的論點:機會成本是指企業(yè)的資金被應收賬款占用所喪失的潛在收益。也就是說,如果將這些資金用于投資,可以為企業(yè)取得投資收益。在實際工作中,也是用賒銷與投資利率的乘積來計算機會成本,但僅止于此,沒有進一步的探討與深入,缺乏較系統(tǒng)全面的評價指標及分析。

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